医药行业并购重组风生水起

　　事件回放：2006年11月份以来一直传闻的联想并购石药集团消息近日已逐步明朗，而日前国内基础药品行业的另一龙头华北制药得到了荷兰帝斯曼公司的青睐——帝斯曼13亿元收购了华北制药，使华北制药成了合资企业。继华润出资50亿元重组华源后，三九也开始引进战略投资者进行债务重组。此前，德国拜耳以12.64亿元收购了东盛科技控股子公司盖天力主要资产。之后有消息称，和记黄埔在前两年牵手同仁堂、重组白云山后，目前正打算收购2-3家内地中医药企业。2006年医药行业并购重组风生水起。

　　点评：并购重组是改变目前我国医药行业内企业规模小、数量多以及研发能力低的有效途径之一。相关统计显示，目前我国5000多家医药生产企业中，将近90%为小型企业。2005年，国内500强大型企业中医药企业仅9家。2005年销售额过50亿元的医药企业只有3家，过20亿元的有11家，过10亿元的有55家，其数量仅为医药企业总数的1%左右。在我国5000多家医药生产企业中，大部分企业名牌产品少，品种雷同现象普遍。我国医药企业自身投入的研发资金一般不足销售收入的3%，远低于发达国家8%-10%的水平。其实，这是一种无奈的现象，因为目前我国医药企业的规模支撑不起巨额研发费用。而新药研制投入严重不足，直接导致新药的创新研制能力及制剂水平低下。我国生产的化学药品96%都是仿制药，这种状况又引发了市场竞争的恶化，使企业无法步入良性发展的轨道，从而限制了我国医药工业的发展。

　　并购重组的医药企业作为老牌国营企业，其产品结构已经落后，再加上历史包袱沉重，因此通过自身的力量实现转型困难很大，为了生存发展必将选择与大中型企业联合；而具有资金、品牌、营销网络优势的企业更是“乘机”通过企业的兼并、收购，低成本扩大市场规模。对于并购方而言，有利可图他们才会埋单。因此，未来的并购将会发生在市场前景好的医药企业身上。

2007年及未来15年医药行业策略报告

　　中国OTC：需求长期持续增长的消费品行业－－2007年及未来15年医药行业投资策略报告主要观点：

　　1、医疗体制改革、《医药行业"十一五"发展指导意见》、《国家中长期科学和技术发展规划纲要》，这三项已经推出或即将推出的重大政策，将会对未来5-15年内的医药行业产生重大影响。2、预计在2007年春季的两会上可能会提交审议医疗体制改革的相关议案，如果进展顺利，财政部新增拨款最快在2008年能落实。

　　2、根据影响医药行业的因素预测：我国的医药医疗消费将会在2020年达到第一个高峰，在2030年达到第二个高峰，医药行业在未来15年内将取得至少年均增长15%的快速增长，作为需求长期持续快速增长的消费品行业，行业价值理应受到市场重估。

　　3、目前的中国市场，机构投资者应该选择的是未来能够有持续十年以上增长的企业，这才能更好地分享中国经济成长，短期一两年的业绩增长并不能代表公司的优秀，真正优秀的公司是能够长期成长的公司。
　　4、近年医药行业利润持续下滑，已到谷底。医改将加大政府的投入，直接带动医疗费用的增加，正式实施将推动医药行业走出低谷，而行业利润走出低谷的时间估计在医改正式实施后的一到两年内。

　　5、未来15年医药行业发展趋势：普药的行业份额在医改后的几年内会增加，乡镇农村市场是新的争夺市场；长期看生物医药将取得更快的增长速度及行业份额，5-10年将会取得更多成果；行业整合、企业并购将会加快，优秀公司将获得更多市场份额，是投资的首选；自主研发能力强的企业最终会胜出；国产医疗设备、卫生材料将获得更大的发展空间；医疗保健成为投资新热点；医药商业经营状况转好。

　　6、在医改还没有正式启动的前提下，全行业在07年还难以扭转困局，利润增长仍会徘徊在低谷，部分企业利润仍会出现亏损，但基于市场对行业未来经营情况好转的预期，可能会出现股价率先走强于业绩增长的局面，建议重点关注。

　　7、把握两大主线：成长超越周期+受益医改一、政策背景医疗体制改革、《医药行业"十一五"发展指导意见》、《国家中长期科学和技术发展规划纲要》，这三项已经推出或即将推出的重大政策，将会对未来5-15年内的医药行业产生重大的影响。1、政策一：医疗体制改革（1）、医改是构建"和谐社会"的重要组成部分。世界卫生组织2000年对191个成员国的卫生绩效进行评估排序，中国居144位，在卫生负担公平性的排序中，中国居188位，比印度、巴基斯坦、缅甸还差，属于世界上最不公平的国家，与我国日益提升的经济地位极不相称。中共中央《关于构建社会主义和谐社会若干重大问题的决定》，人民群众的医疗健康成为关注的重点之一，减轻人民群众的医疗负担，让全社会人民受益的医改自然成为构建和谐社会的重要组成部分。

    上述《决定》颁布后的不久，胡锦涛在10月23日的中共中央政治局第35次集体学习中指出：医疗卫生事业是造福人民的事业，关系经济社会协调发展，关系国家和民族的未来，各级党委和政府都要切实把发展医疗卫生事业，提高人民群众健康水平放在更加重要的位置。要加快医疗卫生事业改革发展步伐，坚持公共医疗卫生的公益性质，建设覆盖城乡居民的基本卫生保障制度。同时，由于长期存在的"看病贵、就医难、读书贵、养老难"等问题，逼使老百姓热衷储蓄，压抑了消费，导致我国长期"投资比例过大"的局面，解决老百姓的医疗、教育、养老等重大问题，是"消费驱动经济"策略能否有效实施的关键所在。我国医疗体制改革已成为目前政府、全社会共同关注的一个焦点。（2）、我国医疗事业发展的三大问题：卫生经费投入落后于经济发展，个人医疗支出远高于政府和社会投入，农村卫生资源远低于城市。

来源：新华网  作者：谢云挺