【导读】中国3月汇丰制造业PMI初值为48.1，创出8个月低位，分项指数几乎全面下滑，显示出哪些值得关注的苗头？
　　央广网财经北京3月25日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，汇丰银行昨天公布的3月汇丰中国制造业采购经理人指数PMI初值意外降到48.1，低于市场预期值48.7，创下8个月最低水平，并且连续3个月处于荣枯线50下方。此前的2月汇丰制造业PMI终值为48.5，1月为49.5。而回望去年3月，当时汇丰制造业PMI高达51.7。
　　汇丰昨天发布的PMI数据显示，分项指数几乎全面下滑。3月份产出指数下降到47.3，创18个月来最低；新订单部分下降1.7个点，降到46.9，是自去年8月以来的最低值；就业、积压工作、采购库存，采购数量都呈现加速萎缩的状态。唯一的亮点是：新出口订单指数，四个月以来第一次回到50以上，是一年多以来的高点。
　　3月汇丰中国制造业采购经理人指数PMI初值意外降到48.1，低于市场预期值48.7，创下8个月最低水平。
　　经济之声特约评论员、中国农业银行首席经济学家向松祚表示，这个数据在自己的意料之中，因为今年1、2月份几乎所有的宏观经济数据都是向下走的态势，PMI是一个超前导的指数，它目前处于一个持续放缓的阶段。推动经济增长的所谓“三架马车”——投资、消费和出口，在1、2月份与去年第四季度相比都出现了显著的下滑，规模以上工业增加值2013年12月份是9.7％，1、2月份只有8.6％，是5年以来的最低。发电量去年12月份是8.3％，现在1、2月份只有5.5％，下降的幅度非常大。尤其引起关注的是消费，增速从13.15％下降到1、2月份的11.8％。固定资产投资降幅也非常显著，从去年的19.6％已经下降到只有17.9％，这些情况一定会反映在PMI的分项指数里面。比如说分项指数里面的就业指数、采购指数、库存指数都下降，特别是库存的指数会引起大家比较多的重视，说明企业对未来的经济前景仍然相当不看好，所以一季度的PMI指数很低。现在看起来二季度估计也不会好到哪里去，也就是说，经济持续放缓的态势会持续至少两个季度，今年1、2季度的情况都会相当不乐观。
    　再来看具体数值：新订单部分下降1.7个点，降至46.9，是自去年8月以来的最低值；就业、积压工作、采购库存，采购数量都呈现加速萎缩的状态。唯一亮点是：新出口订单指数，四个月以来首次回到50以上，为一年多以来的高点。
　　向松祚对此数据进行分析，他指出，汇丰的PMI指数跟我们国家发布的PMI指数有一些区别，汇丰主要是中小企业，尤其是中小制造企业比较多，这个指数就反映出在目前我们整体经济增速放缓的背景下，中小企业，特别是制造业里面的中小企业主体困难，这肯定是我们现在化解过剩产能，在调整结构期间的一个阵痛，这个阵痛不是一个很短期的，可能是相当长期的阵痛。特别是看到库存指数和订单指数的下降，表明企业对未来的经济活动预期仍然相当疲弱。
　　关于出口的数据，向松祚认为这个数据可能多多少少有一点误导，因为实际上2月份的出口出现了比较明显的下降。1月份的数据显示当时出口的增长速度比较好，大家都比较兴奋，实际上这里面是有一定水分的。实际上我们国家对西方国家和地区的出口，对美国、欧盟、亚太、日本的出口，其实都呈现出一个放缓的态势，这个放缓的态势有一个根本性的原因，因为我们劳动力的成本包括我们资源环境的成本大幅上升，所以传统的出口的竞争力在下降。这个问题一时半会解决不了，所以虽然汇丰的出口的指数是在荣枯线以上，但我们出口的形势还是非常严峻。
　　向松祚强调，现在从中央到地方，从官员到企业家，大家都要做好心态准备，也就是说，经济放缓的态势不以人的意识为转移，再怎么刺激也是没有用的，我们必须要思考一个根本性的问题，过去这些年我们一直在刺激经济，但我们的经济增长速度仍然减缓下来，这表明我们的经济内在是存在问题的，不是靠货币刺激能够起来的。现在大家必须要沉下心来忍受这个阵痛，从根本上解决我们想解决的问题，特别是三中全会所提出来的一些重大改革措施，我们必须把它落实下去。
　　向松祚说，这个阵痛是一个好事，它让我们静下心来思考我们现在的模式，调整产业结构和产业模式。向松祚建议政府应该容忍我们的经济增长速度下降到7.3％，哪怕下降到7％，因为只有速度下降下来，大家才会深刻检讨我们模式存在的问题。如果还是重复传统的思维，过去的问题会越积越严重，最后出现积重难返，无法解决的地步，那就会真正出现人们所担忧的崩盘现象。

     来源： 中国广播网

    （资料图：向松祚，中国农业银行首席经济学家，中国人民大学国际货币研究所理事和副所长）